为什么华尔街人只购买债券,而不是股票?

当我第一次进入华尔街时,我所在部门的负责人迈克(Mike)是一位犹太人和具有黄金资格的金融分析师。我问他买什么来养恤金股票。他回答:“我的退休金只购买固定收益债券,而且全部由ZF担保。买入股票?我们华尔街人怎么能用我们自己的钱买入股票,我们只玩别人的钱!这就是让我给您最有价值的建议。记住,记住!”

从本段中配资平台,您读了什么?

当然,您可以读懂华尔街的狡猾-冒着别人的钱冒险真是太糟糕了!但是,除了价值之外,这实际上是人力资本和金融资本分配的正确方法。

人力资本和金融资本

中国债券信息网 如何查询公司已发债券_公司私募债券_为什么债券公司的人不允许炒股

根据最新的资产分配理论,每个投资者的资本分为金融资本(金融资本)和人力资本(人力资本)。所谓的金融资本实际上是我们在金融投资产品中持有的资产,例如真实的黄金和白银投资股票,债券,基金等。这是我们亲眼所见且最关注的资产。人力资本不是那么明显,而是更多的概念。所谓的人力资本实际上是指扣除和积累后所有未来工作收入的总和。用更常见的语言为什么债券公司的人不允许炒股,它代表您的收入能力。

人力资本的权益和债务

不同的工作不仅具有不同的收入水平,而且具有不同的收入波动性。因此,在分析不同工作背后的人力资本时,我们也将其定义为“部分股权人力资本”和“部分债务人力资本”。

例如,在美国,那些终身任职的大学教授不能被大学解雇,他们的收入水平通常是相同的,因此可以大致确定未来的总收入水平。这项工作带来的收益与每年支付一定比例息票的债券非常相似,因此被视为“部分债务型人力资本”。在我国,公共机构的公务员和雇员也具有非常相似的特征。尽管他们的收入可能不高,但它们是稳定的,并且也是“部分债务型人力资本”。

与此相比,目前许多公司的工作收入通常与整体公司的绩效和收益相关,尤其是那些获得佣金(例如销售)的工作。这些人的收入将大幅波动。好时可能有很多收入,但两者之间的差异也可能是可怕的。与股票相似的这种波动使其成为“部分股票型人力资本”。

投资工作应与资产无关

在分配理论中,多元化投资是一个非常重要的概念。当然,进行多元化投资的一个非常重要的前提条件是持有业绩不相关且统计相关系数较小的投资产品。在分析金融资本和人力资本时,这也是一个非常重要的概念。投资金融产品时,最好与人力资本的来源不符,更简单地说,是避免投资领域,并尽可能多地工作。

回到文章的开头,华尔街大亨们正在投资行业中努力工作。如果他们同时持有大量高风险资产,那绝对是危险的举动。

如此高度的相关性意味着,如果市场形势良好且投资强劲,那么所获得的奖金将急剧增加,并且由于投资,自有资产的价值也将大大升值;但是反过来,一旦市场失灵,一旦好转,奖金将被清空,自有资产也将大幅缩水,这可谓更糟。如果您想看这样一个真实的案例,请查看当年长期资本管理崩溃时创始人资产缩水的悲惨经历。显然,华尔街的大佬们选择国债作为他们自己的资产投资,他们可以通过不相关来分散风险。当市场良好时,您自然可以赚取更多的奖金并从人力资本中受益;当市场不景气甚至崩溃时,您自己的金融资本仍将稳步升值,至少生活水平不会下降。这绝对是人力资本和金融资本的最佳选择。匹配。

人力资本的反周期应用

当然,避免投资并使用同一资产类别并不是最终的选择。毕竟,现代资产分配理论告诉我们,资产组合的最佳成员不是无关资产,而是彼此负相关并且可以相互交易的那些资产。这个概念也可以应用于我们的人力资本和金融资本配置。如果可以在反周期应用中将两者同时应用到一定程度,那将是一件很棒的事情。

让我们想象某人在某个工业制造公司工作。 公司的主要任务是用铜制造工业产品。由于这些工业产品的市场竞争非常激烈,并且消费者的议价能力很强,因此价格通常多年来一直保持稳定。但是,铜的价格是多年来波动较大的商品,因此,当铜的价格上涨时,公司的利润就大大减少了。一旦铜价下跌,公司的利润就会反弹。对于在这家公司工作的投资者而言,奖金(一种重要的收入来源)可能波动很大炒股配资,同时与铜价呈负相关-铜价高时奖金减少,而铜价低时奖金增加。

对于这样的投资者而言,增加金融资产中有色金属股票的比例将是一件很了不起的事情。当铜价上涨时,尽管人力资本的红利收入将大大减少,但由于铜价的上涨,铜工业所持有的有色金属,特别是铜库存通常会腾飞。 股票收入的利润可以在一定程度上弥补它。红利减少了损失,这时,销售部分股票用于弥补红利用于消费,并且还具有集会的作用。另一方面,如果铜价低,则由于铜价低,持有的有色金属库存将暴跌。 ,但与此同时,人力资本红利的收入将有所增加,在一定程度上弥补有色金属股票的损失,而此时,如果将红利用于增加对有色金属的持有量有色金属股票,的确可以完成。股票正在逢低交易。通过金融资本和人力资本的反周期分配,可以对冲风险,并且可以降低整个大型资产组合的风险。

婚姻中的人力资本配置

以上讨论了人力资本和金融资本之间的风险对冲。实际上,就人力资本本身而言,当投资者通过婚姻组建家庭时,夫妻的工作特征也会导致不同的人力资本分配。

夫妻是同事,甚至是同事,这是我们共同的组合。尽管由于类似的行业,人们之间将有更多的相互了解,但从人力资本的角度来看,这是一个潜在的危险,特别是如果双方都是“部分股权人力资本”。一旦行业波动,配偶双方的收入将急剧下降,这将对人力资本产生双重影响。对于这样的家庭组合,在考虑金融资本的风险水平时,有必要进行比“部分股票型人力资本”投资者更稳定的分配。显然,从降低人力资本风险的角度来看,夫妻中的一种是“部分股份型人力资本”,另一种是“部分债务型人力资本”是更好的组合。尽管它们都是“基于部分债务的人力资本”,但风险最低,但是“基于部分债务的人力资本”通常意味着较低的收入水平,因此通过“部分股权的人力资本”和“部分债务的人力资本” “混合火柴”可以增加家庭的收入潜力,同时减少人力资本的风险。这种家庭组合在金融资本承受能力方面高于上述组合。当然,就像前面提到的反周期应用一样,如果夫妻双方都是“部分股票型人力资本”并且都具有反周期特征,那么这是一个非常理想的组合。

一个古老的笑话,一位老妇人有两个女儿。大女儿卖雨伞,雨天生意很好。第二个女儿在印染行业,必须有阳光才能开始工作。老妇人开始担心大女儿在阳光明媚的日子里,我担心我的第二个女儿下雨。后来,在别人指出之后为什么债券公司的人不允许炒股,我在下雨天为我的长女感到高兴,并在晴天时为我的第二个女儿感到高兴。观点是不同的,心态自然是不同的。尽管这是姐妹之间的关系,但是如果您转为夫妻并成为家庭组合,则这是一个很好的反周期组合。无论是下雨天还是晴天,一个聚会总是一件好事,彼此会规避风险。

或者使用前面的示例,如果夫妻俩在一家铜矿开采公司工作,而另一人在以铜为原料的工业公司工作,那么无论铜价上涨还是下跌,永远繁荣,从而可以大大降低整个家庭的人力资本风险,从而可以承担更高的金融资产风险。

3